未来预测 这个中国出海赛说念，闷声发大财

现时，中国在寰球纯电界限市集份额占比高达60%掌握，插电混动界限更是高达80%，算是真实已毕了弯说念超车的策略构念念。

在此大布景下，不少中国汽车产业链的关系上市公司也自然成绩了强大的增长红利。除了整车和电板，还有为整车配套的轮胎、玻璃等细分界限龙头也尝到了甜头，景气度握续走高。

比如其中市集堤防度较少的轮胎行业，凭借国产替代、国际出口，握续霸占寰球市集份额，不休减轻与寰球轮胎第一、第二梯队的差距。

01

2024年前三季度，A股轮胎板块总营收为780亿元，同比增长14%，归母净利润为88亿元，同比增长45%。其中，赛轮轮胎、玲珑轮胎利润同比增速区分高达60.17%、78.39%。

与之造成显著对比的是，寰球轮胎巨头功绩推崇握续承压。2024年第三季度，米其林、固特异、普利司通收入区分下滑4.2%、6.2%、0.3%。其中，固特异单季度利润赔本3400万好意思元，普利司通利润为536亿日元，同比大幅下滑36%。

时期拉长看，中国头部轮胎企业功绩增长更为庄重。2023年，中国胎企营收增速处于12%-23%之间，而国际龙头处于-4%-7%之间，况兼利润增速悬殊较营收更大一些。2017-2023年，赛轮轮胎、贵州轮胎、森麒麟利润年复合增速区分为55%、38%、26%，远超国际巨头。

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中国轮胎盈利才略握续走高。截止三季度末，轮胎板块销售毛利率、净利率区分为23.6%、11.4%，较2021年创下的多年低位握续复苏。

要知说念，2021年轮胎业受双重夹攻——自然橡胶、合成橡胶等主要原材料握续高涨，同比攀升20%掌握；海运价钱受疫情影响以及苏伊士运河堵塞，导致往常一度跳跃正常500%，一些热点航路更是超1000%。而后，伴跟着这两节略素有所松驰，轮胎业盈利才略有所收复。

不外，从本年8月份运转，橡胶受泰国、印尼、马来西亚等国供应端趋紧，价钱再度重现大涨。9月30日，橡胶主力期货价钱一度攀升至19645元/吨，创下了2017年3月以来新高，较客岁低位大幅反弹了40%以上。

对此，轮胎企业则通过加价来转变本钱压力。10月加价轮胎企业如故达到至少50家，最高潮幅达10%，另外加价如故延迟到了11月。其中，赛轮轮胎、玲珑轮胎均发布了第二波加价见告单，中策橡胶则连发三张加价见告单。

现时，轮胎原材料举座价钱指数回升至2021年压力较大的时候了，但盈利水平则不太可能握续断崖式下行了。一方面，寰球汽车需求举座保握韧性，胎企通过加价来保管合理盈利水平，2021年汽车需求屎流屁滚。另一方面，国内胎企计算用度把控才略得以栽植，三费费率保握下落趋势，大批优于国际龙头企业。

与国际巨头对比看，国内头部胎企盈利水平绝不忘形。2023年，赛轮轮胎、米其林、固特异、普利司通营业利润率区分为13.54%、9.36%、-0.18%、11.17%。国内与国际胎企毛利率进出不算大，但国内胎企用度率纵脱 显贵低于国际，净利率水庸碌常跳跃不少。

举座看，中国轮胎龙头保管较高增长态势，盈利才略也握续收复，而国际胎企计算大批承压。这与中国新动力汽车整车的发展趋势相吻合。

02

据米其林公布数据暴露，2023年寰球轮胎市集需求量为17.8亿条，市集范围为1900亿好意思元，多年保握清静现象。其中，寰球乘用车轮胎需求量为15.68亿条，新车配套、替换市集区分为4.18亿条、11.5亿条，占比为26.7%、73.3%。

2023年，中国轮胎市集约占寰球20%市集份额。其中，半钢胎（主要为微型汽车）市集结，中国占比为16.9%，仅次于欧洲的28.95%、北好意思的24.94%。全钢胎（主要为客货车）市集，中国占比为29.4%，名次第一，远高于欧洲与北好意思。

从寰球轮胎市集形状看，主要分为四大梯队。第一梯队主要为天下三大轮胎巨头，即米其林、普利司通、固特异，营收范围大于120亿好意思元。

第二梯队为大陆集团、住友、倍耐力、韩泰、优科豪马、中策、正新，营收范围为35亿好意思元至120亿好意思元。第三梯队为赛轮轮胎、玲珑轮胎等企业，营收范围为16-35好意思元之间。第四梯队为其他轮胎企业，营收范围大批偏小。

中国轮胎企业进入寰球75强的数目从2006年的11家增多至2022年的36家，市集份额从5%栽植至14.8%。而寰球第一梯队份额从2003年的56%大幅下滑至2022年的39%。

自然现在中国单个轮胎企业营收范围与巨头差距颇大，但霸占寰球市集份额的趋势较为彰着。

这从产能情况能看出一些脉络来。

2024年以来，国际多家巨头布告关闭部分产能。其中，米其林计算关闭法国和德国部单干厂。固特异官宣关闭德国和马来西亚工场。普利司通则布告关闭在比利时的调动工场，并在阿根廷则有减产计算。此外，包括住友等级二梯队轮胎企业也纷繁调动产能及裁人。

而国内轮胎企业在国际市集大幅彭胀。其中，赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、贵州轮胎、通用股份等行业头部企业集体在国际密集扩建产能，包括越南、柬埔寨、泰国、墨西哥、西班牙等地。

可见，国外与国内轮胎巨头产能收缩与彭胀，不错印证异日寰球市集份额的走势变化。国产轮胎有崛起之势，主要有如下三个方面要素。

其一，这些年通过研发插足，推出一系列优质居品，冲突了国际巨头中高端轮胎的把持。2019年起，玲珑轮胎每年研发用度率卓绝4%，赛轮轮胎、贵州轮胎等卓绝3%，如故接近或卓绝国际轮胎巨头。

国产轮胎居品性量上来了，但价钱与国际品牌轮胎差距颇大。据统计，中国品牌的轮胎平均价钱不到380元，而国外品牌轮胎的平均价钱为770元，简直是国产轮胎的两倍。

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价钱历来是中国企业出口霸占市集份额的杀手锏，轮胎业也不例外。

其二，中国新动力汽车崛起，寰球份额彭胀，势必会趋向于国内产业链，利于国产轮胎的放量。

其三，国内轮胎企业用度率纵脱较好，净利率水平大批优于国际企业。现款流、欠债水平握续优化，而国际企业在三年疫情、供应链等冲击下，财务推崇大批承压。在此大布景下，国内胎企有资金实力去彭胀产能，而国际企业趋向于收缩产能。

举座看，中国轮胎企业在原土、国际霸占外资品牌份额的详情味较强。

03

自然，中国轮胎业出海也濒临不小的计算风险，尤其是关税层面。

从2009年起，好意思国针对中国轮胎出口现实了多轮交易保护政策，包括针对乘用车、轻型卡车、客车轮胎的“双反探问”、交易摩擦径直加征关税等等。

几轮交易政策下来，中国轮胎径直出口好意思国市集基本被拒之门外。本年前5月，好意思国自中国入口乘用车轮胎同比降34%至65万条，卡客车胎同比降22%至71万条，两者市占率只是1.44%。而泰国则成为好意思国入口轮胎的最大开首国。

与光伏企业不异，中国轮胎企业接收巡回表情出口好意思国市集。据数据统计，2023年好意思国入口三国轮胎数目区分为5626万条、2276万条、730万条，而中国胎企在三国年产能区分为7100万条、3075万条、1305万条。

其实，早在2020年5月，好意思国便对泰国、越南、韩国、中国台湾四地进行了“反推销”探问。左证2024年一季度复审终裁着力暴露，玲珑轮胎（泰国）单独税率为4.52%，森麒麟（泰国）为1.2%，较初审税率大幅下行16.57%、15.8%。其他泰国工场税率为4.5%，下滑12.5%。

可见，泰国出口关税终裁好于预期，中国轮胎出口老友意思国市集莫得停驻脚步。2019-2023年，中策橡胶、玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟在好意思国半钢胎市份额从5.83%、8.16%、5.35%、2.14%区分栽植至6.48%、9.02%、6.87%、3.8%。

不外，特朗普当选新一任好意思国总统，接下来在寰球挥舞关税大棒的概率很高，中国轮胎曲折出口会不会被再度增多关税，无法清醒。可见，中国轮胎企业出海永远存在这一方面的计算风险，值得投资者保握鼓胀警惕。

作家：独行侠，36氪经授权发布。