宏观视角 马斯克给A股送了个大礼

作家丨文雨

历史就在咱们目下爆炸。

特斯拉股价再次点破天空，马斯克精采成为东说念主类历史上首位个东说念主钞票净值打破4000亿好意思元的富豪，淌若把他手脚是一个国度，其在巨匠的排行是第38。

作为一荣俱荣、一损俱损的巴合股伴，A股特斯拉产业链也终于在长期的冬眠后迎来新的新生。

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基本面与策略面双厚利好

2024年是特斯拉少有的小年。

一方面，中枢单品濒临上限。2023年ModelY销量达到122万辆，市占率1.7%，复盘2015年以来巨匠通盘畅销车型，单车型销量峰值基本也就在130万辆傍边，因此ModelY作为中型SUV一经涉及上限。

另一方面，新车型处于真空期，Cybertruck天然从旧年Q4驱动拜托，但受制于前期产能爬坡，并未带来彰着增量。

后果便是，本年前三季度特斯拉营收只消720亿好意思元，同比仅增长0.5%，净利润48.2亿好意思元，同比下落31.4%，拜托量129.4万辆，同比下落2.3%。

通盘这些黯澹将会在2025年透彻隐匿。

早先，特斯拉将从头开启新车周期，其中ModelY改款基本笃定在来岁上半年推出。此外还有更重磅的讯息，便是特斯拉将在来岁激动外出车型“Model Q”，订价在14万东说念主民币傍边，车身长度约为3988mm，比Model3小15%，分量轻约30%，制变老本比较Model3也大幅减半。紧凑型车（SUV）是目前畅销车的主要车型，占畅销榜Top20的约半壁山河，特斯拉的入局充满杀伤力和念念象空间。

其次，明星居品Cybertruck将跨过产能瓶颈插足放量期，按照马斯克在Q3财报电话会议上的指引，2025年特斯拉举座拜托量将增长20%-30%，Cybertruck到2026年的指标是每年至少坐蓐200万台，往时可能进一步扩大至400万台/年。

事实上，面前阵势下特斯拉信得过清贫的地方还不是基本面改善，而是策略面友好。

中国这边，本年4月国度指引在垂纶台国宾馆会见马斯克，兼并天，中国汽车工业协会便发布《对于汽车数据处理4项安全条件检测情况的通报（第一批）》文献，明确特斯拉合乎汽车数据安全4项合规条件，各地立时赓续根除对特斯拉等智能汽车的禁行禁停已矣。7月4日，特斯拉ModelY入围江苏省政府用车采购目次，随后又接踵插足福建省“采购网上超市”名单以及云南省、吉林省等地政府采购平台。

好意思国这边，特朗普从头入主白宫，马斯克功弗成没，特斯拉很可能因此在新一轮关税大战中得到优待。

清楚的糊口环境是一切发展的基础和前提，能同期赢得中好意思两国撑握，在当下就怕很难再找到像特斯拉这么安全的大型科技公司。

笃定的基本面加上清楚的策略面，特斯拉产业链的能见度就很高了。

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估值与事迹同步驱动

本年前三季度，特斯拉上海超等工场拜托了67.6万辆新车，占特斯拉同期巨匠拜托量的半数以上。而截止到目前，特斯拉上海超等工场零部件原土化率已当先95%，在华签约的原土一级供应商当先400家，其中超60家供应商插足特斯拉巨匠供应链体系。也便是说，在这一轮特斯拉新车周期中，产业链上的原土公司将充分受益。

复盘通盘特斯拉产业链的历史估值水平，其与特斯拉的销量呈高度正相关。

2019年上海特斯拉工场投产，产业链估值水平立时驱动情随事迁，而后特斯拉销量握续高增，2020-2021年销量分辨为49.96万辆、93.62万辆，同比分辨增长35.9%、87.4%，带动产业链估值水平飞快拉升，超过举座零部件板块。2023年之后，特斯拉新品周期见顶后增速放缓，通盘特斯拉产业链的估值也驱动一说念走低，到目前已基本回到2019年的水平。

也正因如斯，一朝特斯拉上行逻辑在2025年得到考证，A股特斯拉产业链将会平直濒临估值和事迹同步驱动。乘数效应下，相关公司的股价很可能会推崇出比上一轮景气周期更强的爆发力。

淌若投资者要照拂特斯拉产业链，两种处所值得相等驻扎。

第一种是处在中枢秩序的公司。

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比如提供能源电板的宁德时间，提供热管制居品的三花智控，提供一阵势大铸件的拓普集团，提供智能座舱及安全类居品的均胜电子等等。这些是产业链上最庄重的明星公司，行情发酵后最容易赢得资金照拂，进而领有逾额收益。

第二种是天然不在中枢赛说念，但特斯拉在其盈利中占比比较高的公司。

比如多利科技，特斯拉是该公司第一大客户，目前孝顺了精真金不怕火一半的营收；再比如北交所的骏创科技，2023年特斯拉业务营收占比已达到40%，目前一经为了特斯拉在北好意思建厂。这类企业天然鸿沟较小、名气不大，但在细分领域才略权贵，低盈利基数使其对特斯拉的景气周期明锐度高，特斯拉纰漏下一单可能就会让公司一步登天，因此在投资上也能拿到更高的高收益率。

除了汽车板块，特斯拉东说念主形机器东说念主产业链的远期远景一样值得期待。

11月28日，特斯拉Optimus官推更新了一段机器东说念主展示白手接网球的视频，比较上一代，这款机械手的摆脱度增多了一倍，天真度已不亚于成年东说念主，是东说念主形机器东说念主的又一个新里程碑。

摆脱度的普及意味着与之配套的驱动安装、传动安装、传感安装等单摆脱度零部件使用数目齐将普及，而这例必会给原土企业带来新的机遇。

以驱动安装为例，国金证券测算电机数目可能从正本的6个普及到了13-17个，笔据Maxon官网，特斯拉摄取的空腹杯电机单价为4675元，而A股上市公司兆威机电旗舰店的空腹杯电机售价只消约2000元。凭借权贵的老本上风，国内企业接下来完满有但愿打入特斯拉东说念主形机器东说念主产业链，开发一个新的赛说念。

每个时间齐有我方的名利场和主角，十年名利场是智高手机，主角是苹果，通盘苹果产业链因此出生了立讯精密、歌尔股份等一批股价翻了几十倍的超等牛股，当今名利场是智能电动车，主角换成了特斯拉，接下来的一切也就可念念而知了。